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          台灣智庫陳博志：人民幣來愈多，台灣愈困擾 台灣智庫陳博志：人民幣來愈多，台灣愈困擾天下雜誌 第419期　2009-04-07　 文／辜樹仁、陳一姍（整理） 人民幣來了，兩岸經濟學家陳博志vs.沈明高的專家回應到底是什麼？ 台灣智庫董事長陳博志認為，中國經濟力量愈來愈強，人民幣一定會愈來愈重要，會有國際影響力，會影響台灣，這是我們要認定的。但人民幣影響力增加，和它挑戰美元地位，不一定是正向關係。 貨幣的國際化有好處，也有壞處。就如美元，匯率完全由國際市場決定，會受到其他國家匯率政策影響。美國政府不能干預，如果干預，就會天下大亂。這一點，中國可能就不願意，現在也不能這樣做?G2000A因為中國經濟靠貿易比重高，匯率波動太大，或受國外影響，都會受不了。 日圓國際化的經驗就是如此。日本經濟力量強，但因為是靠貿易，有大量出超，所以國際市場上的日圓不夠，需要更多日圓，只能跟日本買，限制日圓進一步國際化。如果要讓日圓使用量更大，就要像美國一樣變成貿易逆差國，而且會喪失匯率自主權，日本不想這麼做。 台灣匯率調控難度增加 同樣的道理，從貨幣供給面來看，中國不太可能只為了讓人民幣成為通用貨幣，變成貿易逆差國。 人民幣國際化，台灣要注意的，是人民幣未來會不會和美元脫鉤。現在人民幣匯率釘 西裝住美元，所以人民幣地位提高對台灣沒有影響。就像現在歐元地位很高，對台灣也沒有什麼特別的影響。唯一會有實質影響的，就是人民幣匯率和美元脫鉤，自由浮動。 對台灣來說，就是又多了一個主要貨幣匯率在浮動。例如，日圓貶值，如果台幣不跟著貶，台灣出口競爭力就會受影響。如果台幣跟著貶，台灣進口物價就會變高，變成兩難。當面對兩個或更多重要貨幣匯率在波動，夾在中間的國家就會很為難。每次日圓匯率波動，都對台灣帶來困擾。 現在人民幣基本上釘住美元，我們不必煩惱人民幣匯率，當人民幣不釘美元了，台灣的麻煩就會比較大。以大陸這麼大 房屋貸款的製造業產能來看，對台灣的出口競爭力會是很大的挑戰。最近韓圜一直貶值，政府事先沒有意識到嚴重性，結果台灣的ＤＲＡＭ產業就被幹掉了。 增加兩岸產業鏈運作困難 另外，也會增加兩岸產業鏈運作上的困難度。 現在我們賣零組件到大陸，再從大陸出口成品，大部份都用美元計價，只要看美元匯率就好了，成本容易計算。人民幣和美元脫鉤，就變成台灣賣到大陸用一個匯率，從大陸賣到歐美市場，又是另一個匯率。匯率的風險大幅增加，台商兩岸分工的運作困難度就會變大。這是人民幣國際化，台灣最應該要注意的重點。 人民幣愈多，困擾愈多？ 現在大陸觀光客愈來愈多 澎湖民宿，兩岸經貿往來愈頻繁，台灣的人民幣流量就會變多，但基本上不是問題，不至於影響實體經濟。不過，如果人民幣愈來愈自由化，台灣開放銀行業經營人民幣業務，人民幣在台灣流量大增，就會有偽鈔和洗錢的問題。 現在大陸外匯管制，不論是台商或大陸人都會把資金拿到中國之外調度，如果這些人民幣都跑到台灣來，就無可避免地會有一些「來路不明」的資金在台灣交易，造成困擾。 另外，人民幣在台灣流量變大，如果沒有機制讓中國在必要時，保證會買回過多的人民幣，對台灣銀行業會造成管理風險。所以，人民幣愈來愈重要，對台灣來說，可能造成的困擾會大於機會。 至於兩岸貿易用人民幣?酒店經紀璈騿A最大的好處就是規避匯率風險。貿易結算包括報價／簽約，和交割／付款兩方面，都有匯率風險，都可以用遠期外匯的操作避險，成本不算高。要用什麼貨幣，廠商可以自己選擇，未來就是多了一個人民幣選項，對實體經濟不會有太大影響。 人民幣變偉大，最終就是匯率問題。（辜樹仁整理） 大陸《財經》雜誌首席經濟學家沈明高：人民幣國際化３個關鍵 四月二日，Ｇ20會議首日，二十國達成共識，ＩＭＦ基金要擴充到一兆美元。以中國為首的新興經濟體，在ＩＭＦ的發言權提升，這是可以確定的事情。但是中國即使提高發言權的比例，與美國還是有很大的差距。 目前，ＩＭＦ發言權的比例，美國是一七．○九 九份民宿％，日本第二為六．一三％，德國五．九九％，英國與法國都是四．九％，中國是三．七二％。即使，明年一月，中國的發言權提高到跟日本相當的六％，跟美國還有有很大的差距，中國還是居於少數地位。 我認為，人民銀行行長周小川在Ｇ20會議前一週，才提出世界需要新構建國際貨幣機制的意見。這表示，中國並不預期這次會議會產生一個新的體制，主要目的應該是提供一種思路。 美國這次大規模的印鈔票救經濟，面對美元貶值與通膨的風險，全球的確應該思考其他的辦法，來穩定全球貨幣機制。 另一個面向來看，中國是要對發達國家的政策施加壓力，美國在進行量化寬鬆救經濟時，也應該要對國際社會負責任，考慮日後美元貶值 吳哥窟與通膨的後果。 後來，美國總統歐巴馬與歐洲都做了回應，顯然效果是達到了。歐美在執行量化寬鬆時，幅度與步驟會更小心，周小川發言的目的就達到了。 中國減持有美元資產，不應被過度誇大。因為中國會不會減持美元資產，有很多變數。在政府方面，這牽涉到貿易順差會不會減少，外人投資會不會流出，如果外匯存底減少，才需要討論要減持那一個幣值的資產。 中國人民增加投資美國 但如果中國依舊依賴外銷，全球經濟復甦，順差繼續擴大，外匯存底變多，那還是得增持美元資產。還有另一個層面——個人，中國人民富有起來，也有可能增加美元投資，總的來看，即使中國政府減持美元資產，並不代表中國作為一個整體對美國的投資會減少。 膠原蛋白 去年底開始，人民幣國際化的確有些進展，包括跟韓國、阿根廷與印尼等國，都簽了人民幣換匯協定，這對協助人民幣成為貿易結算貨幣會有幫助。以後，這些國家跟中國買東西，就可以直接用人民幣，避掉匯率風險。 人民幣的國際化還在非常初始的階段，國際化推動的速度，與國際金融市場的變化有關。譬如：人民幣結算，之前已經推了多年，為何現在才有進展？這與人民幣匯率的變化有關。之前，人民幣一路都是升值，對於人民幣只有買進，不願賣出。 但去年下半以來，人民幣開始有升有貶，其餘新興國家貨幣對美元也大幅貶值，日圓利差交易的量縮小，整個市場局面改變，這時候去簽換匯交易比較有可能。 國際化必要的三個關鍵 人民幣國際化是一個漸進的過程，即 辦公室出租使五到十年也只是初步。 人民幣要國際化，第一步，中國經濟總實力必須夠強。根據ＩＭＦ的預測，明年中國經濟體規模就會超過日本，變成全球第二大經濟體。雖然與美國差距還是很大，但今年開始未來五年，中國與美國經濟的增量是相當的，這一定程度支撐了人民幣。 第二步，人民幣何時可以自由兌換，這也連動到第三個關鍵，就是中國資本帳的開放。 最後，中國需要發展一個有深度的資本市場，能有足夠的人民幣金融商品，如固定收益類產業，便於國外投資人購買。只有這些條件都具備了，人民幣國際化才能變成現實。（陳一姍整理）（全文完） .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! ARMANI  .