台灣智庫陳博志:人民幣來愈多,台灣愈困擾 台灣智庫陳博志:人民幣來愈多,台灣愈困擾天下雜誌 第419期 2009-04-07  文/辜樹仁、陳一姍(整理) 人民幣來了,兩岸經濟學家陳博志vs.沈明高的專家回應到底是什麼? 台灣智庫董事長陳博志認為,中國經濟力量愈來愈強,人民幣一定會愈來愈重要,會有國際影響力,會影響台灣,這是我們要認定的。但人民幣影響力增加,和它挑戰美元地位,不一定是正向關係。 貨幣的國際化有好處,也有壞處。就如美元,匯率完全由國際市場決定,會受到其他國家匯率政策影響。美國政府不能干預,如果干預,就會天下大亂。這一點,中國可能就不願意,現在也不能這樣做?G2000A因為中國經濟靠貿易比重高,匯率波動太大,或受國外影響,都會受不了。 日圓國際化的經驗就是如此。日本經濟力量強,但因為是靠貿易,有大量出超,所以國際市場上的日圓不夠,需要更多日圓,只能跟日本買,限制日圓進一步國際化。如果要讓日圓使用量更大,就要像美國一樣變成貿易逆差國,而且會喪失匯率自主權,日本不想這麼做。 台灣匯率調控難度增加 同樣的道理,從貨幣供給面來看,中國不太可能只為了讓人民幣成為通用貨幣,變成貿易逆差國。 人民幣國際化,台灣要注意的,是人民幣未來會不會和美元脫鉤。現在人民幣匯率釘 西裝住美元,所以人民幣地位提高對台灣沒有影響。就像現在歐元地位很高,對台灣也沒有什麼特別的影響。唯一會有實質影響的,就是人民幣匯率和美元脫鉤,自由浮動。 對台灣來說,就是又多了一個主要貨幣匯率在浮動。例如,日圓貶值,如果台幣不跟著貶,台灣出口競爭力就會受影響。如果台幣跟著貶,台灣進口物價就會變高,變成兩難。當面對兩個或更多重要貨幣匯率在波動,夾在中間的國家就會很為難。每次日圓匯率波動,都對台灣帶來困擾。 現在人民幣基本上釘住美元,我們不必煩惱人民幣匯率,當人民幣不釘美元了,台灣的麻煩就會比較大。以大陸這麼大 房屋貸款的製造業產能來看,對台灣的出口競爭力會是很大的挑戰。最近韓圜一直貶值,政府事先沒有意識到嚴重性,結果台灣的DRAM產業就被幹掉了。 增加兩岸產業鏈運作困難 另外,也會增加兩岸產業鏈運作上的困難度。 現在我們賣零組件到大陸,再從大陸出口成品,大部份都用美元計價,只要看美元匯率就好了,成本容易計算。人民幣和美元脫鉤,就變成台灣賣到大陸用一個匯率,從大陸賣到歐美市場,又是另一個匯率。匯率的風險大幅增加,台商兩岸分工的運作困難度就會變大。這是人民幣國際化,台灣最應該要注意的重點。 人民幣愈多,困擾愈多? 現在大陸觀光客愈來愈多 澎湖民宿,兩岸經貿往來愈頻繁,台灣的人民幣流量就會變多,但基本上不是問題,不至於影響實體經濟。不過,如果人民幣愈來愈自由化,台灣開放銀行業經營人民幣業務,人民幣在台灣流量大增,就會有偽鈔和洗錢的問題。 現在大陸外匯管制,不論是台商或大陸人都會把資金拿到中國之外調度,如果這些人民幣都跑到台灣來,就無可避免地會有一些「來路不明」的資金在台灣交易,造成困擾。 另外,人民幣在台灣流量變大,如果沒有機制讓中國在必要時,保證會買回過多的人民幣,對台灣銀行業會造成管理風險。所以,人民幣愈來愈重要,對台灣來說,可能造成的困擾會大於機會。 至於兩岸貿易用人民幣?酒店經紀璈騿A最大的好處就是規避匯率風險。貿易結算包括報價/簽約,和交割/付款兩方面,都有匯率風險,都可以用遠期外匯的操作避險,成本不算高。要用什麼貨幣,廠商可以自己選擇,未來就是多了一個人民幣選項,對實體經濟不會有太大影響。 人民幣變偉大,最終就是匯率問題。(辜樹仁整理) 大陸《財經》雜誌首席經濟學家沈明高:人民幣國際化3個關鍵 四月二日,G20會議首日,二十國達成共識,IMF基金要擴充到一兆美元。以中國為首的新興經濟體,在IMF的發言權提升,這是可以確定的事情。但是中國即使提高發言權的比例,與美國還是有很大的差距。 目前,IMF發言權的比例,美國是一七.○九 九份民宿%,日本第二為六.一三%,德國五.九九%,英國與法國都是四.九%,中國是三.七二%。即使,明年一月,中國的發言權提高到跟日本相當的六%,跟美國還有有很大的差距,中國還是居於少數地位。 我認為,人民銀行行長周小川在G20會議前一週,才提出世界需要新構建國際貨幣機制的意見。這表示,中國並不預期這次會議會產生一個新的體制,主要目的應該是提供一種思路。 美國這次大規模的印鈔票救經濟,面對美元貶值與通膨的風險,全球的確應該思考其他的辦法,來穩定全球貨幣機制。 另一個面向來看,中國是要對發達國家的政策施加壓力,美國在進行量化寬鬆救經濟時,也應該要對國際社會負責任,考慮日後美元貶值 吳哥窟與通膨的後果。 後來,美國總統歐巴馬與歐洲都做了回應,顯然效果是達到了。歐美在執行量化寬鬆時,幅度與步驟會更小心,周小川發言的目的就達到了。 中國減持有美元資產,不應被過度誇大。因為中國會不會減持美元資產,有很多變數。在政府方面,這牽涉到貿易順差會不會減少,外人投資會不會流出,如果外匯存底減少,才需要討論要減持那一個幣值的資產。 中國人民增加投資美國 但如果中國依舊依賴外銷,全球經濟復甦,順差繼續擴大,外匯存底變多,那還是得增持美元資產。還有另一個層面——個人,中國人民富有起來,也有可能增加美元投資,總的來看,即使中國政府減持美元資產,並不代表中國作為一個整體對美國的投資會減少。 膠原蛋白 去年底開始,人民幣國際化的確有些進展,包括跟韓國、阿根廷與印尼等國,都簽了人民幣換匯協定,這對協助人民幣成為貿易結算貨幣會有幫助。以後,這些國家跟中國買東西,就可以直接用人民幣,避掉匯率風險。 人民幣的國際化還在非常初始的階段,國際化推動的速度,與國際金融市場的變化有關。譬如:人民幣結算,之前已經推了多年,為何現在才有進展?這與人民幣匯率的變化有關。之前,人民幣一路都是升值,對於人民幣只有買進,不願賣出。 但去年下半以來,人民幣開始有升有貶,其餘新興國家貨幣對美元也大幅貶值,日圓利差交易的量縮小,整個市場局面改變,這時候去簽換匯交易比較有可能。 國際化必要的三個關鍵 人民幣國際化是一個漸進的過程,即 辦公室出租使五到十年也只是初步。 人民幣要國際化,第一步,中國經濟總實力必須夠強。根據IMF的預測,明年中國經濟體規模就會超過日本,變成全球第二大經濟體。雖然與美國差距還是很大,但今年開始未來五年,中國與美國經濟的增量是相當的,這一定程度支撐了人民幣。 第二步,人民幣何時可以自由兌換,這也連動到第三個關鍵,就是中國資本帳的開放。 最後,中國需要發展一個有深度的資本市場,能有足夠的人民幣金融商品,如固定收益類產業,便於國外投資人購買。只有這些條件都具備了,人民幣國際化才能變成現實。(陳一姍整理)(全文完) .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! ARMANI  .
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